Investing.com — RBC Capital Markets, Kuzey ve Güney Amerika’daki kamyon siparişlerindeki düşüş ve yavaşlayan talep nedeniyle 2026 kazanç tahminini %8 azaltarak İsveçli otomobil üreticisi Volvo AB (ST:VOLVb) için hedef fiyatını 310 SEK’ten 290 SEK’e indirdi.
Aracı kurum, Salı tarihli notunda son kapanış fiyatı 255,90 SEK olan hisse senedi için “outperform” tavsiyesini korudu.
Volvo, üçüncü çeyrekte kamyon siparişlerinde yıllık bazda %14 düşüş bildirdi ve sipariş-teslimat oranı 0,80x olarak gerçekleşti.
Kamyon bölümü, %9,1’lik düzeltilmiş EBIT marjı kaydetti. Bu oran, beklentilerin 100 baz puan altında ve geçen yıla göre 260 baz puan daha düşük gerçekleşti.
RBC, şirketin kamyonlar için pazar görünümünün temkinli kaldığını ve Kuzey ve Güney Amerika’da kapasite ayarlamalarının hala geride olduğunu belirtti.
Volvo yönetimi, 2026 için Kuzey Amerika ağır vasıta kamyon talebinin 250.000 adet olmasını bekliyor. Bu rakam, önceki yıla göre %6 ve 2024’e göre %19 daha düşük.
Brezilya’daki talebin 75.000 birim olacağı öngörülüyor. Bu da 2025’e göre %12 ve 2024 seviyelerinin %23 altında bir düşüşü temsil ediyor. Avrupa’daki ağır vasıta talebinin ise %2 artarak 295.000 birime ulaşması bekleniyor.
Kamyon segmenti dışında, Volvo’nun performansı güçlü olarak tanımlandı. İnşaat Ekipmanları, Otobüsler ve Penta bölümleri beklenenden daha güçlü marjlar elde etti.
RBC’ye göre, İnşaat Ekipmanları için düzeltilmiş EBIT tahminleri %30, Otobüsler için %46 ve Penta için %7 aşıldı.
RBC, 2026 düzeltilmiş hisse başına kazanç tahminini 21,61 SEK’e düşürdü. Aracı kurum, 290 SEK fiyatında hisselerin 13,4x fiyat-kazanç çarpanı ile işlem göreceğini belirtti. Bu oran, Volvo’nun 10 yıllık ortalaması olan 12,5x’in biraz üzerinde.
RBC, Kuzey ve Güney Amerika kamyon pazarlarının zirve talebin altında faaliyet gösterdiği göz önüne alındığında, bu değerleme seviyesinin uygun olduğunu ifade etti.
Aracı kurum, kazançlar %10 daha düşse bile, revize edilmiş hedef fiyatın 14,9x çarpana işaret edeceğini belirtti. Bu seviye, Volvo’nun 2016-17 ve COVID-19 düşüşleri sırasında işlem gördüğü bir seviye.
Değerleme, indirgenmiş nakit akışı ve çarpanlar analizinin %50-50 karışımına dayanıyordu.
İNA modeli, %2’lik sürekli büyüme oranı ve %9’luk ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti kullanarak hisse başına 300 SEK’lik bir gerçek değer öngördü.
Volvo’nun 10 yıllık ortalama F/K çarpanının 2026 düzeltilmiş HBK tahminine uygulanması, 280 SEK’lik bir gerçek değer ortaya çıkardı ve bu da 290 SEK hedefine yol açtı.
RBC’nin yukarı yönlü senaryosu, kamyon ve inşaat döngülerinde daha güçlü performans varsayarak Volvo’yu 400 SEK olarak değerlendiriyor. Aşağı yönlü senaryosu ise her iki segmentte potansiyel zayıflığı yansıtarak 175 SEK’i gösteriyor.
Aracı kurum, Volvo’nun 2026 düzeltilmiş EBIT’inin 2025’teki 48,7 milyar SEK’ten 55,1 milyar SEK’e yükselmesinin beklendiğini belirtti. Satışların ise %3,1 artarak 475,9 milyar SEK’e ulaşması öngörülüyor. 2025 için temettü tahmini 13,50 SEK olup, bu da %5,3’lük bir getiriyi temsil ediyor.
RBC, Volvo’nun kamyon dışı bölümlerinde iyi karlılığını ve güçlü bilanço pozisyonunu koruduğunu belirtti.
Analistler, şirketin düzeltilmiş EBIT marjının, endüstriyel operasyonlarındaki kademeli toparlanmanın desteğiyle 2025’teki %9,7’den 2026’da %10,7’ye yükselmesini öngörüyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
