Investing.com — Avrupa hisse senetleri düzeltme bölgesine girdi. ABD tarifeleri yürürlükte kalırsa daha fazla kayıp yaşanması muhtemel.
Citi Research analistleri, kazanç büyüme beklentilerinin baskı altına girmesiyle mevcut seviyelerden %5 daha düşüş potansiyeli öngörüyor.
Piyasalar, Başkan Trump’ın son tarife açıklamalarına sert tepki verdi. Bu açıklamalar tüm ülkelere %10 temel vergi, AB’ye %20 ve İsviçre’ye %31’e varan tarifeler içeriyor.
Ticaret politikasındaki bu değişim, yatırımcı odağını tarife aksamalarından daha geniş resesyon endişelerine kaydırdı.
ABD piyasası şu anda Şubat zirvesinden %15’ten fazla düşüşte. Avrupa’nın döngüsel sektörleri ise özellikle sert darbe aldı.
Citi, açıklanan tarifelerin 2025’te Avrupa şirket kazançlarının büyümesinden yaklaşık 3 yüzde puan azaltmasını bekliyor.
Bu durum, konsensüs hisse başına kazanç (EPS) büyüme tahminlerini %7’den yaklaşık %4’e düşürecek. Citi’nin kendi yukarıdan aşağıya projeksiyonu, geniş %10’luk tarifenin yürürlükte kalacağı varsayımıyla %5.
Risk ise daha anlamlı bir ekonomik yavaşlamada yatıyor. Citi modellerine göre, Avrupa GSYİH tahminlerindeki her 0,5 puanlık düşüş genellikle EPS büyümesine 5 puanlık darbe anlamına geliyor.
Tarifeler devam ederse, EPS büyümesi durabilir veya negatife dönebilir. Bu koşullar, Avrupa şirket kârlarının %35-40 düştüğü geçmiş düşüşlerle tutarlı.
Citi, yılın başlarında yeniden ticaret oynaklığını öngörerek savunmacı pozisyon almış olsa da, son piyasa hareketleri çok az güvenli liman kaldığını gösteriyor.
Sektörler genelinde geniş tabanlı bir değer kaybı yaşandı. Bu durum, geleneksel olarak dirençli hisseler arasında bile değerlemeleri zorladı.
Pan-Avrupa Stoxx 600 şu anda 13-14x ileriye dönük F/K oranıyla işlem görüyor. Bu oran tarihsel medyanıyla uyumlu. Ancak geleneksel döngüsel hisseler derin iskontolarla işlem görüyor. Genel olarak, Avrupa’nın ABD’ye karşı %28’lik değerleme farkı rekor seviyelere yaklaşıyor.
Küresel olarak, kazanç büyümesinin toparlanması bekleniyor. Konsensüs tahminleri, 2025’te %11 küresel EPS büyümesi öngörüyor. En güçlü kazançların ABD ve gelişmekte olan piyasalarda gerçekleşmesi bekleniyor.
Bununla birlikte, Citi bu başlık rakamlarının birkaç sektördeki altta yatan zayıflığı gizlediği konusunda uyarıyor. Kazanç revizyonları yılın başlarında pozitife dönmüştü ancak o zamandan beri yeniden bozuldu.
Marj dinamikleri karışık seyrediyor. Düşük enflasyon ve artan girdi maliyetleri brüt marjları baskılarken, gelişmiş maliyet verimlilikleri faaliyet (FVÖK) marjlarını destekliyor.
Tarifeler yürürlükte kalırsa, Citi Avrupa hisse senedi piyasasının düz EPS büyümesini fiyatlamaya başlamasını bekliyor. Bu durum mevcut seviyelerden %5 ek düşüş anlamına geliyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
